5利好支撐‧種植業評級上修

行業走勢  2012-02-03 19:08

（吉隆坡3日訊）今年種植領域獲得5大利好因素支撐，使分析員將種植領域評級調升至中和，預料2012年原棕油平均價格維持每公吨3千令吉水平，惟去年2月創下的3千800令吉高峰，將難以突破。

肯納格研究指出，上述5大利好包括棕油產量看跌、亞洲原棕油市場需求穩健、原棕油庫存及使用比例緊縮、大豆油價格高企，以及拉尼娜氣候可能延長等，將為2012年的原棕油價格提供支撐。

去年全球原棕油產量增9.4%

今年料放緩至4.2%

2011年全球原棕油產量按年強勁成長9.4%之後，預料2012年成長率將放緩至4.2%，這主要是經過一年強勁成長，油棕樹在接下來的一年裡需要“休息”，料使今年產量成長放緩到210萬公吨至5千230萬公吨。
世界食油雜誌預測，今年印尼原棕油產量按年成長增至6.3%，反觀大馬則僅1.5%。

肯納格指出，過去10個月裡（2011年3月至2011年12月），大馬的鮮果串回酬复甦出奇強勁，使原棕油產量增長介於2%至26%之間。過去10年紀錄顯示，原棕油按年成長僅能持續7至13個月。

因此，假設這次的成長週期達到最長的13個月，預料原棕油產量下跌週期將從2012年4月開始。

估計2011年10月至2012年9月間的全球原棕油消費量按年增長6.3%或300萬公吨，至5千120萬公吨水平。若氣候沒有出現明顯變化，5千150萬公吨的原棕油供應將足夠應付需求。

2012年的原棕油價格料可在2千800令吉水平獲支撐，不過，將不太可能突破2011年2月份創下的3千800令吉高峰。

2011年，印尼原棕油消費量達到609萬公吨，超越中國的606萬公吨。預料此趨勢將延續至2012年，因印尼原棕油按年使用量料可成長12.5%，為亞洲之最，比較中國市場成長為9.3%，以及印度成長則為4.4%。

這主要是印尼2億4千萬人口對食品需求有增無減，以及主要是供出口的生物柴油生產的需求。

在2011年10月至2012年9月期間，預料全球的原棕油庫存對使用比例將下跌15.7%，主要是6.3%的需求成長，超越供應成長4.2%。

世界食油雜誌資料顯示，原棕油的2011年第三季及2011年第四季的消費量分別達到1千270萬公吨及1千280萬公吨，按年成長率為8.2%，特別是大豆油及菜子油的供應短缺所致。

阿根廷及巴西氣候亁旱，使本季的大豆收成情況不明朗，它們佔全球大豆油出口的69%，使大豆油價格獲得支撐。由於原棕油被視為大豆油替代品，一旦南美洲大豆歉收，預料原棕油的價格也會隨著走高。

今年1月的南美洲雨量已降至平均水平，並且僅有特定地區下雨。這使世界食油雜誌將阿根廷的大豆供應削減200萬公吨，至4千650萬公吨，以及巴西的供應也減少200萬公吨至7千萬公吨，它可能會在今年2月份的期刊進一步削減供應量預測，這有助間接支撐原棕油價格。
拉尼娜氣候轉弱，不過，時間卻延長。美國氣象預測中心預料拉尼娜將持續至2012年春天或是2012年第二季。一旦拉尼娜氣候延長，預料過量雨水將減少大馬及印尼的鮮果串產量，從而推高原棕油價格。

森那美成首選

肯納格維持種植領域“中和”評級，在棕油價適度成長之際，看好棕油串成長表現亮眼的公司，以及業務成長主要來自非種植業務的公司。

肯納格的大資本種植股首選為森那美（SIME，4197，主板貿服組），評級從“市場表現”調升至“超越市場”，目標價10令吉85仙。
IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）則升至“市場表現”評級，目標價5令吉55仙。

中資本種植股首選為大安控股（TAANN，5012，主板工業產品組），特別是其2012年財政年的鮮果串產量成長達到30%標青表現，獲得“超越市場”評級，目標價7令吉90仙。

怡保種植（IJMPLNT，2216，主板種植組）獲得“市場表現”評級，目標價3令吉25仙。

吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）則是“落後大市”評級，目標價21令吉50仙；雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）也是落在“落後大市”評級，目標價8令吉75仙。