股票分析：海鸥（HAIO, 7668）

在大马股市，其实一直不乏投资者爱戴的直销股。

不过不懂为何，直销股很多时候都不能够一直保持标青成绩。

早年红及一时的Zhulian，如今无人问津。

今天来分析下一只最近得到不少人热捧的直销股。

没错~ 就是最近发了红股后继续股价屡创新高的海鸥(HAIO)。

来看看海鸥是否符合我选股的五星标准：

第一颗星：有卓越的管理层？
无可否任，海鸥这家企业算是马来西亚直销老前辈。

海鸥创办人陈凯希的领导能力无须质疑，但在多年前海鸥创下一连串标青业绩后，慢慢沉静了好几年。然而海鸥最近开始再度飞起，靠的不在是陈凯希，而是第二代接班人陈景岗。海鸥近年来的崛起，与陈景岗卓越的管理有直接关系。

第二颗星：护城河？
海鸥这品牌，就是他可以立足于直销行业的主要原因。 

海鸥集团虽然是华人企业，但他的生意模式却偏向于马来族群的市场。

毕竟在马来西亚马来族群的市场才是最庞大的。这些年来海鸥产品在马来市场的口碑和信誉，就是它相当稳固的护城河。

第三颗星：经得起风浪并有远见？
曾经经历过各种经济风暴，还有当年直销制度修改法案的打击，海鸥集团不但依然站稳脚步，近年来更始积极发展，进军东南亚包括印尼市场这块大蛋糕。如果成功在印尼立足和成长，海鸥的未来盈利可说是一片光明。

加上最近Jimmy Choo的加入，相信会继续为海鸥带来不少火花。

第四颗星：财务稳建？
由于生意模式上的需要，海鸥集团无时无刻都保留着雄厚的现金。

这一点也无形中确保这家企业在任何经济风暴到来时，拥有更强大的抵御能力。毕竟很多时候，现金就是王道。

第五颗星：涉及永远有需求的东西？
这一点是本身一直比较担心的一环，也是本身在红股后卖出这家好企业的原因。海鸥本身的生意模式是不错，但很难找到他产品里哪一些属于永远有需求的东西。这一点无法给予海鸥一棵星。

后记：

这家企业近期盈利增长的确快速，让人看到兴奋。

但仔细分析，就会发现都是来自直销方面的快速增长。

而这个直销板块的增长，又是依靠来自会员快速增长带动的。

问题来了，这种增长模式可以维持多久？

Jimmy Choo加入所带来的未来盈利，到底能否抵消万一会员增长放缓所带来的直接冲击呢？

这一些问题让我觉得现在的海鸥估价已经完全被反映出来。

也是我在红股除权前选择套利的原因。

无论如何，市场是永远开放的，任何时候都有买家和卖家。

至少这一刻，股价在我放手后继续不停上升。

就让时间去证明一切吧。