儘管種植股至少未來3個月的展望受唱好，但在今日上升股的行列中，種植股的蹤影卻不見明顯，只有近期業績亮眼的森那美（SIME，4197，主板貿服組）受追捧，起4仙至9令吉84仙，雙溪巴眼（SBAGAN，2569，主板種植組）及陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）各揚12仙及4仙，至3令吉及2令吉16仙。
在《原棕油研討會2012》上，大部份主講者估計今年棕油價介於3千至3千450令吉，興業研究指出，若以平均3千220計，也僅較預估中的3千100高出3.9%，因此仍維持2012至2014年各3千100、2千900及3千令吉預估。
最樂觀預測：4千令吉
“只有Godrej國際主管多拉的預估較高，預期棕油價可在今年6月攀上4千令吉大關，隨後則逐步回落，直到2013年。”
由於基本面前景看俏，興業相信今年上半年棕油業務將取得強勁表現，但受到季節性因素影響，加上競爭對手大豆油前景潛在改善，下半年棕油價可能會趨軟。
“我們認為種植業仍擁有揚升空間，建議投資者採取趁低吸納策略，以獲取良好的投資回酬。”
馬銀行金英研究因對全球經濟前景欠缺樂觀，因此也對棕油的供需課題持謹慎態度，相信未來兩年的下滑空間頗大。
“排除任何氣候因素影響，我們認為棕油近期的高位無法持穩，而且利好只能維持至6月。”
馬銀行金英維持今明兩年棕油每公噸2千800令吉預估，而年初迄今的平均價則為3千165令吉。
市場人士相信，大馬今年不會重演去年棕油產量高企的情況，今年的產量料僅介於1千860萬至1千930萬公噸，比較去年為1千890萬公噸。至於鄰國印尼棕油產量的增長幅度則料不會超過10%。
與大豆油價差擴大
興業指出，種植業面對主要的風險包括國際油價走勢明顯改變、氣候不尋常、生物燃油的使用政策出現變化及全球經濟大幅放緩等。
黃氏唯高達也贊同，極端的天氣變化是棕油產量成長較不受看好的主因，不過全球人口快速增長及供需方面的不平衡，將持續支撐棕油價。
針對印尼實施的出口稅機制，多拉指出，若大馬同樣對棕油實施零出口稅，也將確保出口維持強勁及庫存走低，惟此舉將對國內下游業者造成負面影響。
黃氏唯高達說，若大馬不採取必要的應對措施，國內棕油的出口市佔率勢必遭印尼吞噬，並導致國內業者的庫存高企。
豐隆研究維持今年棕油價3千令吉預估，基於拉尼娜現象（La Nina）料在今年中消退，棕油價將回落、當前全球經濟陰霾或抑制棕油需求及價格走勢、產量料從3月復甦。
“棕油業的催化利好則是棕油與大豆油價差擴大，加上氣候不理想導致供應收緊。”
另外，馬銀行金英提到，市場看來已忽略美國結構性變化所帶來的影響，可能抑制玉米及大豆價格走勢。
從今年1月起，美國每年不再提供60美元生物燃油津貼，此舉可能改變玉米及大豆在未來6至18個月的供需。
儘管當地強制規定使用生物燃油，但預計美國生產的生物燃油需求將下跌，因此相信經過兩年的價格高峰期後，美國將栽種更多玉米及大豆，惟將對今年杪的大豆油價格造成壓力。
種植股評級中和
興業看好森那美、雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）及TH種植（THPLANT，5112，主板種植組）。
馬銀行金英雖然僅對棕油業持“中和”評級，但卻對中型種植股的長期前景感到樂觀，歸功於捎來雙位數鮮果串成長，首選砂勞越油棕（SOP，5126，主板種植組）及陳順風資源。
黃氏唯高達指出，預期印尼下半年的棕油供應強勁，並對國內棕油價帶來壓力，維持今年棕油價2千990令吉預測。不過，若大豆油的供應削減，棕油價則有望取得揚升空間；首選股包括森那美、陳順風資源及雲頂種植。
豐隆研究也僅維持種植業“中和”評級，主要是因為與區域同儕比較，國內種植股，特別是大型種植業者的估值不誘人、對下游業務的前景欠缺樂觀，除非政府能即時對印尼棕油出口稅調整作出反應；首選股為CB工業（CBIP，7076，主板工業產品組）及貿易風種植（TWSPLNT，6327，主板種植組）。
（星洲日報／財經）
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