股票分析：星狮集团（F&N，3689）

很高兴最近论坛又开始恢复百花齐放的分享。
希望这股分享风气可以继续，以造福论坛的每个读者。
不出所料，工作上5月份开始变得越来越忙碌。
不过利用之前3月到4月的时间，
已经写了一系列股票分析和接近完成<投资心态篇>系列8篇文章。
<投资心态篇>系列里的最后3篇，在整理完毕后会陆续分享。
在完成前，先继续来一篇股票分析。
今天要谈的是另一家家喻户晓的消费股-星狮集团（F&N）。
一如往常，来分析星狮集团是否符合我选股的五星标准：

第一颗星：有卓越的管理层？
星狮集团一直以来都拥有优秀的管理层。
在首席执行员林友和于2014年12月接任领导后，
星狮集团的业绩越来越标青，同时也对公司成本控制作出不少改革。

在2016年年度报告就可以看出管理层对公司未来改革的明确方向。
在可口可乐和红牛能量饮品代理权失去后，
依然可以保持成长，也肯定了管理层的能力。

第二颗星：护城河？
星狮集团是马来西亚软性饮品(Soft Drink)领域的龙头老大。

在市场上星狮集团拥有不少家喻户晓的牌子，

包括了饮料系列的F&N, FruitTree, 100Plus, Seasons, OISHI和Sunkist，
鲜奶系列的Magnolia和Farmhouse,
当然还有奶制品系列的Goldcoin, Carnation和Teapot,
还有最近在推广的IceMountain矿泉水。

星狮集团在这些产品拥有鲜明的品牌行销策略和良好的信誉，

让他的龙头地位一直保持领先优势，
从而建立起巩固的护城河。

第三颗星：经得起风浪并有远见？
星狮集团于1883年由John Fraser和David Chalmers Neave创办，
是新加坡和大马交易所其中一家历史悠久的上市企业。
丰富管理经验和优秀管理层，让星狮集团安然度过了无数经济风暴。

最重要的是，星狮集团管理层秉持着精益求精管理概念。

在2016年年度报告里就带出了明确的管理改革方向。

在最近的新闻发布会，管理层就带出了以下几点：

1、改革大马的深度分销（Route to Market）策略，今年将推出一项全国统一系统，提高市场渗透率。
2、减少大马市场倚赖，将泰国营运提高到集团营业额约40%比重，并在将来提高中国、中东及南亚市场市场份额。
3、沙亚南厂房计划安装吹塑、模制与灌装的综合型机械，大幅减少机械占地面积，并将利用省下的空间，装置600bpm的饮用水生产线，预计开斋节后施工，2018财政年首季料可完成。
4、泰国方面，计划在其巴冲厂房安置屋顶型灌装机械，除了供应泰国市场，也可将产品输至新加坡及大马。
5、在下财政年首季开始，逐步在泰国大城省（Rojana）厂房推出袋装与管装炼乳的生产线。
6、泰国大城省淡奶、砂州古晋超高温杀菌（UHT），以及沙亚南二甲酸乙二酯（PET）生产线已投入营运。
7、文冬矿泉水厂房的扩充，则预计可在2017年末季完成

星狮集团明确的发展计划，让这企业保持成长和竞争力。

第四颗星：财务稳建？

来看看星狮集团近5年的业绩表现：

2013年开始到现在，星狮集团一直保持稳定的业绩成长。
盈利方面，星狮集团更是在2015和2016年取得明显进步。
在管理层的改革计划完成后，相信可以进一步减少营运开销。
只要主要原料成本没有大幅度涨价，相信公司未来业绩可期。
同时星狮集团强大的现金流，也是其财务稳定的保障。
老话一句，任何经济问题出现时，现金永远是王。

第五颗星：涉及永远有需求的东西？
虽然星狮集团的产品不算是必需品，但在市场却永远有需求的。
奶制品，汽水和果汁等产品，都是人们日常生活会接触到的非必需品。
再加上星狮集团成功的品牌行销策略，
把100Plus这个运动饮料在马来西亚推销为日常饮料。
在大部分国家，运动饮料只是提供给运动员这Niche Market。
然而在大马，100Plus已经成为人们消除疲劳，甚至是去除热气的饮料。
星狮集团成功把原本的小市场需求量，扩大到每个人都饮用的饮品。

后记：

星狮集团符合小弟选股标准的5颗星。

星狮集团品牌行销策略和信誉确保了其竞争力和成长。

管理层明确的未来改革方向，也增加了公司的未来确定性。
星狮集团以大约24本益比的股价交易，属于合理价。

股票分布方面，30大股东持有的90%股权确保了股价稳定性。

接下去看看技术图：

经过长时间在RM17-18的价位巩固后，

股价在2016年1月开始启动上升趋势，

然而上升趋势在2016年8月开始回调。

虽然股价最后站稳在RM22-25之间，
但这期间筹码面有出票的迹象。

无论如何，长线上升趋势还没有破坏。
在公司的前景的明确度驱动下，
只要业绩和盈利回到成长轨道，
相信这家基本面强大的企业延续上升趋势，
只是时间上的问题。

备注： 以上股票分析，仅作为学习目的，不代表任何买卖建议